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小米集團(tuán)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)毛利貢獻(xiàn)最高
硬件引流，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)變現(xiàn)。小米集團(tuán)收入主要由智能手機(jī)、IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、智能電動(dòng)汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)等構(gòu)成，2024年智能手機(jī)收入占比達(dá)52%，但營(yíng)收占比僅為9%的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)公司34%毛利，是小米利潤(rùn)的重要來(lái)源。小米集團(tuán)的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)是基于其硬件生態(tài)（如智能手機(jī)、IoT設(shè)備等）搭建的軟件服務(wù)體系，旨在通過(guò)用戶流量變現(xiàn)創(chuàng)造收入。具體包括廣告服務(wù)/應(yīng)用商店提供的游戲分發(fā)及內(nèi)容訂閱收入/金融科技服務(wù)等。
小米造車歷程：立項(xiàng)三年迎來(lái)首款車型上市
三年造車歷程，首款車型即將正式上市。在小米集團(tuán)正式立項(xiàng)汽車業(yè)務(wù)前，雷軍通過(guò)順為資本參與投資蔚來(lái)/小鵬汽車。2021年3月小米集團(tuán)正式公告智能電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)立項(xiàng)，首期投資金額為100億元，公司預(yù)計(jì)至2031年累計(jì)投資額100億美元。2021年9月小米汽車正式注冊(cè)，11月落戶北京經(jīng)開區(qū)。2023年12月小米SU7正式登錄工信部公告，同時(shí)小米汽車舉行技術(shù)發(fā)布會(huì)，發(fā)布包括電驅(qū)、電池、大壓鑄、智能座艙和智能駕駛在內(nèi)的核心技術(shù)底座。2024年3月首款車型SU7正式上市；預(yù)計(jì)2025年6月小米YU7上市。
SU7正式交付以來(lái)隨著季度交付逐步爬升，小米汽車及創(chuàng)新業(yè)務(wù)營(yíng)收和毛利率不斷提升，2025Q1實(shí)現(xiàn)毛利率23.2%；單車口徑來(lái)看ASP基本維持在24萬(wàn)元上下，單車虧損逐季縮窄，2025Q1單車經(jīng)營(yíng)虧損7千元，汽車業(yè)務(wù)整體經(jīng)營(yíng)虧損5億元。2025年6月，雷軍在小米投資者大會(huì)上表示小米的汽車業(yè)務(wù)虧損正在逐步收窄，預(yù)計(jì)將在2025Q3或Q4實(shí)現(xiàn)盈利。
小米汽車渠道采用“1+N”模式。1代表小米汽車自建自營(yíng)的交付中心，功能以交付為主，覆蓋“銷售、售后服務(wù)”業(yè)務(wù)；N代表代理銷售、用戶服務(wù)觸點(diǎn)。在主流汽車商圈，小米與百?gòu)?qiáng)汽車經(jīng)銷商集團(tuán)或區(qū)域強(qiáng)商合作，建設(shè)汽車銷服一體店，經(jīng)營(yíng)“代理銷售+授權(quán)服務(wù)”；在核心商業(yè)廣場(chǎng)（Mall），小米發(fā)揮既有的3C零售渠道優(yōu)勢(shì)，分批次在小米之家引入汽車業(yè)務(wù)，將部分門店改造為汽車生態(tài)融合店。2024年10月小米對(duì)小米汽車銷售體系進(jìn)行了調(diào)整，汽車部銷交服部并入中國(guó)區(qū)，以加強(qiáng)與手機(jī)銷售渠道的協(xié)同，汽車銷交服部需要和中國(guó)區(qū)新零售進(jìn)一步融合為“人車家”新零售體系，汽車部銷交服部總經(jīng)理張健向集團(tuán)副總裁、中國(guó)區(qū)總裁王曉雁匯報(bào)。截至2025年5月31日，小米汽車在全國(guó)82個(gè)城市已建成298家品牌門店，6月預(yù)計(jì)新增37家門店，重點(diǎn)覆蓋寶雞、滄州等10座新興城市，進(jìn)一步完善下沉市場(chǎng)布局。2025年小米計(jì)劃將面積超過(guò)500平方米的大型門店（包含汽車與3C產(chǎn)品）擴(kuò)展至400家以上。
◆ SU7所在的20-30萬(wàn)元CAR市場(chǎng)2024年市場(chǎng)規(guī)模為137萬(wàn)輛，新能源滲透率為55%。
? SU7已超過(guò)Model3成為該價(jià)格帶最暢銷純電轎車：Model 3為該價(jià)格段純電車主力車型，但整體市占率遠(yuǎn)低于Model Y在SUV市場(chǎng)市占率。小米SU7 2025年前5月平均月銷已達(dá)2.65w，已超過(guò)Model 3平均月銷2.60w。
? 暢銷原因：手機(jī)品牌天然認(rèn)知度+營(yíng)銷策略&雷軍IP效應(yīng)+車本身外觀/性能出色+人車家協(xié)調(diào)的生態(tài)效應(yīng)+情緒溢價(jià)。底層原因是小米多年來(lái)積累的爆品能力。
SU7用戶畫像：女性用戶占比高于小米手機(jī)女性用戶占比，一二線城市為主。高顏值+防曬等細(xì)節(jié)設(shè)計(jì)吸引眾多
女性車主，SU7女性用戶占比達(dá)41.3%，實(shí)際使用的女車主可能已接近50%，蘋果手機(jī)用戶占57.3%，主力客群為 25-35 歲年輕群體。同時(shí)SU7強(qiáng)調(diào)運(yùn)動(dòng)化定位，具備較強(qiáng)的性能表現(xiàn)，滿足對(duì)駕控體驗(yàn)有較高追求的用戶需求。從分線銷量占比來(lái)看，2025年1-4月，SU7主要銷量市場(chǎng)為一二線城市，銷量占比接近90%（Model 3約為80%）。
◆ YU7所在的20-30萬(wàn)元SUV市場(chǎng)2024年市場(chǎng)規(guī)模為248萬(wàn)輛，新能源滲透率為60%。
? 混動(dòng)車：L6/M7為該價(jià)格段混動(dòng)車的主力車型，比亞迪/坦克/魏牌也有一定市占率；往后展望缺少在該細(xì)分市場(chǎng)的有效競(jìng)品。
? 純電車：Model Y為該價(jià)格段純電車的主力車型，貢獻(xiàn)一半以上的銷量，24Q4新上市極氪7X/樂道L60等競(jìng)品，但目前看都未能挑戰(zhàn)到MY的地位。從后續(xù)新車規(guī)劃而言，理想i6/小米YU7/小鵬G7均在此細(xì)分市場(chǎng)。